埃斯頓：工控業(yè)務平穩(wěn)增長，機器人業(yè)務有望放量 —— 文章正文2016-06-06

     1、工業(yè)機器人(26.150, -0.20, -0.76%)業(yè)務快速成長

　　公司是機器人龍頭企業(yè)之一，目前公司機器人業(yè)務分為工業(yè)機器人和系統(tǒng)集成業(yè)務，主要應用于焊接、沖壓和搬運領域，2015年工業(yè)機器人及成套設備相應業(yè)務收入7885萬元占營業(yè)收入的30%，其中生產(chǎn)機器人約1000臺，2016年有望用足產(chǎn)能，2017年將有新的工廠投入生產(chǎn)工業(yè)機器人。

　　2、傳統(tǒng)裝備制造業(yè)務發(fā)展平穩(wěn)

        公司數(shù)控系統(tǒng)主要應用于金屬成型機床行業(yè)，客戶群體覆蓋了全國大部分行業(yè)主流廠家，市場占有率高，受金屬成型機床行業(yè)整體下滑，公司相應業(yè)務受到一定影響，但仍然發(fā)展平穩(wěn)。交流伺服系統(tǒng)主要應用于機床，包裝機械，印刷機械等領域，2015年仍保持小幅增長。公司大力發(fā)展前景良好的大功率交流伺服產(chǎn)品，提供運動控制及交流伺服系統(tǒng)產(chǎn)品的完整解決方案的，未來交流伺服產(chǎn)品的銷售額和毛利率均有望保持持續(xù)提升。

　　3、外延發(fā)展有望繼續(xù)推進

　　公司堅持內(nèi)生和外延并舉的發(fā)展戰(zhàn)略，收購EuclidLabsSRL，加入臺州尚頎產(chǎn)業(yè)并購基金，外延發(fā)展等動作不斷，公司扎起外延發(fā)展方面有望進一步突破。

         投資建議：

　　預計公司2016-2018年的凈利潤為0.71億元、0.91億元和1.22億元，EPS為0.24元、0.31元、0.42元，市盈率分別為:136倍、106倍、79倍，給予“增持”評級。

　　風險提示：傳統(tǒng)業(yè)務繼續(xù)下滑，工業(yè)機器人成長不及預期     證券時報網(wǎng)