裝備制造行業(yè)2016年中期策略:高端與升級(jí)仍是主旋律 —— 文章正文2016-06-12

傳統(tǒng)略穩(wěn),高端向好。

我國(guó)傳統(tǒng)制造業(yè)在2016年一季度出現(xiàn)初步企穩(wěn)跡象。通用、專用設(shè)備制造業(yè)經(jīng)營(yíng)收入經(jīng)過連續(xù)兩年下滑,在2016年1季度初步停止下滑; 行業(yè)利潤(rùn)亦同步出現(xiàn)小幅反彈。這是我國(guó)裝備制造行業(yè)總體初步穩(wěn)定的跡象。與機(jī)床、工程機(jī)械、重型機(jī)械、能源礦山機(jī)械等傳統(tǒng)行業(yè)相比, 高端裝備相關(guān)行業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)明顯較好。選取我們整理并長(zhǎng)期跟蹤的軍工、機(jī)器人、高鐵等相關(guān)子行業(yè)標(biāo)的,其業(yè)績(jī)總體上卻能夠持續(xù)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

從工業(yè)到服務(wù),機(jī)器人市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)大。

我國(guó)工業(yè)機(jī)器人將面臨長(zhǎng)期的旺盛需求。我國(guó)機(jī)器人安裝量快速增長(zhǎng)的主要邏輯,其一在于我國(guó)裝備制造業(yè)的自動(dòng)化進(jìn)程,其二在于我國(guó)的人口結(jié)構(gòu)變遷。我國(guó)城鎮(zhèn)化、人口老齡化結(jié)構(gòu)與日本日益相似,同時(shí), 在汽車、3c 等自動(dòng)化設(shè)備應(yīng)用最廣泛的行業(yè),其規(guī)模逐漸擴(kuò)大,趕上甚至超過日本,未來我國(guó)機(jī)器人密度應(yīng)當(dāng)超過美、歐等市場(chǎng),向日本靠攏。

服務(wù)機(jī)器人潛在空間巨大,未來將持續(xù)快速增長(zhǎng)。據(jù)IFR 預(yù)測(cè), 2015~2018年服務(wù)機(jī)器人總體市場(chǎng)規(guī)模394億美元,4年復(fù)合增速21.07%, 其中專業(yè)服務(wù)機(jī)器人196億美元,個(gè)人/家庭服務(wù)機(jī)器人198億美元。按照IFR 對(duì)工業(yè)機(jī)器人15%的預(yù)測(cè),未來服務(wù)機(jī)器人增速將明顯超過工業(yè)機(jī)器人。我們推薦關(guān)注國(guó)防、醫(yī)療、家庭、場(chǎng)地機(jī)器人等細(xì)分行業(yè)機(jī)會(huì)。

無人機(jī)已進(jìn)入快速成長(zhǎng)期。

預(yù)計(jì)全球軍用無人機(jī)(飛行器)市場(chǎng)未來10年復(fù)合增速將達(dá)到6.3%, 飛行器本身市場(chǎng)空間將達(dá)到99億美元,整個(gè)市場(chǎng)支出總額將達(dá)到810億美元。全球民用無人機(jī)未來10年復(fù)合增速有望達(dá)到9.39%,市場(chǎng)空間達(dá)到接近16億。

綜合起來看,我國(guó)無人機(jī)行業(yè)在未來總體市場(chǎng)空間有望達(dá)到4000億元。如果考慮到技術(shù)進(jìn)步對(duì)行業(yè)的推動(dòng)作用,以及我國(guó)空域管理機(jī)制改革的紅利,這一數(shù)字可能更。軍用無人機(jī)應(yīng)用剛剛起步,未來10年整體空間超過3000億人民幣,平均每年300億人民幣,復(fù)合增速約11%。民用無人機(jī)方面,我國(guó)民用無人機(jī)未來10年空間預(yù)計(jì)將達(dá)到750億元。民用無人機(jī)應(yīng)用領(lǐng)域十分廣泛,許多行業(yè)都可以有所應(yīng)用。在我國(guó),由于管制原因,目前我國(guó)民用無人機(jī)應(yīng)用最成熟的仍是消費(fèi)級(jí)無人機(jī),隨著未來改革的推進(jìn),民用無人機(jī)空間可能比預(yù)期更廣闊。

航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)即將起飛。

我國(guó)發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)未來20年空間預(yù)計(jì)達(dá)到4.5萬億。其中,設(shè)計(jì)研發(fā)將帶來4500億空間,設(shè)備將帶來約1.79萬億空間,維保市場(chǎng)將有2.23億空間。其中,最大的民用航空部分將帶來3.5萬億空間。

目前,我國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)基本為外資品牌所占據(jù)。國(guó)產(chǎn)化替代空間巨大。國(guó)產(chǎn)發(fā)動(dòng)機(jī)快速發(fā)展的催化因素已經(jīng)出現(xiàn)。大力發(fā)展航空裝備已經(jīng)明確寫入《“十三五”規(guī)劃建議》,配套規(guī)劃以及“兩機(jī)專項(xiàng)”陸續(xù)出臺(tái),將給我國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)行業(yè)發(fā)展起到推動(dòng)作用。同時(shí),我國(guó)企業(yè)經(jīng)過多年的積累,已經(jīng)具備相當(dāng)實(shí)力,隨著國(guó)產(chǎn)替代以及改革推進(jìn),未來幾年內(nèi),我國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)關(guān)鍵件制備工藝有望取得顯著進(jìn)步,從而令本土企業(yè)可以躋身產(chǎn)業(yè)鏈更上游,打開更為廣闊的空間。

軌道交通:國(guó)產(chǎn)化、維保值得持續(xù)關(guān)注。

國(guó)產(chǎn)化帶來巨大市場(chǎng)空間。目前,我國(guó)高鐵輪對(duì)、剎車片、軸承、連接器等等關(guān)鍵部件幾乎100%使用進(jìn)口產(chǎn)品,轉(zhuǎn)向架、牽引電機(jī)等關(guān)鍵設(shè)備也有相當(dāng)部分零部件仍然被外資廠商占據(jù)主要份額。隨著我國(guó)企業(yè)技術(shù)水平的不斷提升,高鐵相關(guān)設(shè)備國(guó)產(chǎn)化仍然是個(gè)非常大的市場(chǎng)。除此以外,城軌、城際鐵路等領(lǐng)域,因?yàn)榧夹g(shù)要求相對(duì)較低,國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程走得相對(duì)更快;設(shè)備、系統(tǒng)領(lǐng)域本土企業(yè)都將迎來機(jī)會(huì)。 維保市場(chǎng)將是國(guó)內(nèi)高鐵未來幾年的一大看點(diǎn)。我國(guó)從2007年開始大規(guī)模建設(shè)高鐵,2009年通車運(yùn)營(yíng)增速達(dá)到高峰。一般來說,運(yùn)行8~10年左右,動(dòng)車組需要進(jìn)入高級(jí)修程。我們預(yù)計(jì),大約從明后兩年開始,這一數(shù)字將快速增長(zhǎng),同時(shí),進(jìn)入4、5級(jí)修程的動(dòng)車組數(shù)量也將快速增加。華安證券