挖潛基建投資：發(fā)改委專項(xiàng)債將添農(nóng)村三產(chǎn)融合新品種 —— 文章正文2017-06-20

    據(jù)國(guó)家發(fā)改委財(cái)金司官員透露，最近將推出農(nóng)村的一二三產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展專項(xiàng)債，還有旅游、養(yǎng)老養(yǎng)生、體育、健康、教育等六大社會(huì)民生事業(yè)專項(xiàng)債，規(guī)模都會(huì)比較大。

    隨著基建投資的快速增長(zhǎng)，如何更有效率地挖掘這一領(lǐng)域的潛力，成為一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題。

    6月17日，由中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中財(cái)-鵬元地方財(cái)政投融資研究所主辦的“2017基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資國(guó)際研討會(huì)”在京舉行，國(guó)家發(fā)改委財(cái)金司副司長(zhǎng)陳洪宛在會(huì)上表示，最近將推出農(nóng)村的一二三產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展專項(xiàng)債，還有旅游、養(yǎng)老養(yǎng)生、體育、健康、教育等六大社會(huì)民生事業(yè)專項(xiàng)債，規(guī)模都會(huì)比較大。

    包括專項(xiàng)債在內(nèi)的企業(yè)債發(fā)行，由國(guó)家發(fā)改委主管。2016年發(fā)改委共核準(zhǔn)企業(yè)債券8060.9億元，同比增長(zhǎng)12.7%。陳洪宛表示，目前我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投融資體制比較復(fù)雜，一方面要清理，一方面還要穩(wěn)增長(zhǎng)保就業(yè)。

    國(guó)家信息中心首席經(jīng)濟(jì)師祝寶良對(duì)記者表示，我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資發(fā)展到當(dāng)前階段，大型鐵路等基建投資所?？臻g不大，剩下的主要在公共服務(wù)領(lǐng)域。

    發(fā)改委專項(xiàng)債品種的擴(kuò)張，也顯示基建投資重點(diǎn)的轉(zhuǎn)變，同時(shí)凸顯相關(guān)部門在積極拓展投資新領(lǐng)域。2015年，發(fā)改委陸續(xù)推出城市停車場(chǎng)建設(shè)、城市地下綜合管廊建設(shè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等七個(gè)專項(xiàng)債券品種，之后擴(kuò)展到旅游、養(yǎng)老養(yǎng)生等民生領(lǐng)域，未來(lái)還將拓展到農(nóng)村一二三產(chǎn)業(yè)融合領(lǐng)域。

    專項(xiàng)債將發(fā)力

    基建投資在近年來(lái)增長(zhǎng)迅速。

    中華人民共和國(guó)2016年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)顯示，2016年，在固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）中，基礎(chǔ)設(shè)施投資118878億元，增長(zhǎng)17.4%，占固定資產(chǎn)投資的比重為19.9%。

    進(jìn)入2017年，這一增速并未放緩，反而有加快趨勢(shì)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年1-5月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）203718億元，同比增長(zhǎng)8.6%。其中，基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）42306億元，同比增長(zhǎng)20.9%。

    陳洪宛在會(huì)議上表示，我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主體主要依賴財(cái)政資金投入，導(dǎo)致政府債務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，未來(lái)建立一個(gè)規(guī)范高效可持續(xù)的多元化投融資體制至關(guān)重要。最近財(cái)政部連續(xù)出臺(tái)兩個(gè)文件，對(duì)當(dāng)前投融資體制進(jìn)行規(guī)范和清理。

    國(guó)家發(fā)改委主推的企業(yè)債，能為項(xiàng)目建設(shè)提供直接融資。2016年，發(fā)改委共核準(zhǔn)企業(yè)債券8060.9億元，同比增長(zhǎng)12.7%；實(shí)際發(fā)行企業(yè)債券7325.7億元，同比增長(zhǎng)48.6%――債券資金主要用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和民生領(lǐng)域。

    據(jù)陳洪宛介紹，2016年發(fā)改委核準(zhǔn)的企業(yè)債中，用于交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有3100多億，占比約38%；棚戶區(qū)改造、保障安置類住房建設(shè)，有2000多億，占比約25.6%；城市停車場(chǎng)、地下綜合管廊、供水管網(wǎng)等市政基礎(chǔ)設(shè)施，發(fā)行企業(yè)債券將近900億，占比近10%；園區(qū)建設(shè)投入500多億債券資金，占6%多等。

    我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)經(jīng)過(guò)多年高速增長(zhǎng)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)重點(diǎn)也在悄悄轉(zhuǎn)變。2015年，發(fā)改委陸續(xù)推出城市停車場(chǎng)建設(shè)、城市地下綜合管廊建設(shè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、雙創(chuàng)孵化、配電網(wǎng)改造、綠色債券等七個(gè)專項(xiàng)債券發(fā)行指引。可以看出，國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施重點(diǎn)，從原來(lái)大型鐵路網(wǎng)建設(shè)，逐漸轉(zhuǎn)向城市“里子”建設(shè)，如地下管廊、停車場(chǎng)等更細(xì)分領(lǐng)域。

    祝寶良表示，我國(guó)基建領(lǐng)域投資，大型鐵路投資進(jìn)行得差不多了，產(chǎn)能過(guò)剩的電力投資量不會(huì)太大，部分農(nóng)村公路當(dāng)前尚有投資空間，剩下的就是公共服務(wù)領(lǐng)域的投資，像垃圾處理、污水處理、管道、地鐵、城際高鐵等。

    數(shù)據(jù)顯示，2016年七大類專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模達(dá)到1115億元，其中城市停車場(chǎng)建設(shè)專項(xiàng)債券495.2億元，城市地下綜合管廊建設(shè)專項(xiàng)債券248.8億元。

    接下來(lái)，專項(xiàng)債還將覆蓋旅游、養(yǎng)老養(yǎng)生、體育、健康、教育等六大社會(huì)民生事業(yè)，以及農(nóng)業(yè)一二三產(chǎn)業(yè)融合。

    發(fā)改委投資所體制政策室主任吳亞平對(duì)記者表示，旅游、養(yǎng)老養(yǎng)生、健康、體育、三農(nóng)等民生領(lǐng)域，雖然項(xiàng)目投資規(guī)模相較之前要小一些，但屬于“補(bǔ)短板”內(nèi)容，是當(dāng)前重點(diǎn)投資領(lǐng)域。

    某券商債券承銷負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，相較一般企業(yè)債，專項(xiàng)債資金用途、還款來(lái)源更清楚。當(dāng)前資金成本上升，債券市場(chǎng)買方、賣方積極性都不大高，所有種類債券都會(huì)受市場(chǎng)影響。在市場(chǎng)投資資金緊張的情況下，像城投公司這樣有政府背景的債券，雖然不屬于政府債務(wù)，但投資人判斷可能會(huì)比較安全，相對(duì)比較受歡迎。

    多渠道穩(wěn)投資

    今年前5個(gè)月，我國(guó)固定資產(chǎn)投資規(guī)模同比增長(zhǎng)8.6%，增速比前4個(gè)月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。

    中國(guó)人民大學(xué)年中報(bào)告認(rèn)為，固定資產(chǎn)投資面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，資金來(lái)源可能成為抑制固定資產(chǎn)增長(zhǎng)一個(gè)重要的原因。

    2015年發(fā)改委推出專項(xiàng)債，就有應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力的目的。發(fā)改委當(dāng)時(shí)加快并簡(jiǎn)化專項(xiàng)債券審核，同時(shí)放松了相關(guān)發(fā)債標(biāo)準(zhǔn)，加大債券融資對(duì)國(guó)家重點(diǎn)支持領(lǐng)域的扶持。

    目前，防風(fēng)險(xiǎn)放到更為重要的位置。4月份，財(cái)政部推出兩個(gè)文件，要求進(jìn)一步規(guī)范地方政府舉債融資，明確提出地方融資平臺(tái)不得替政府舉債融資。

    上述券商債券承銷負(fù)責(zé)人表示，財(cái)政部系列文件，規(guī)范地方融資平臺(tái)舉債方式，推進(jìn)平臺(tái)公司經(jīng)營(yíng)化轉(zhuǎn)型，但對(duì)地方融資平臺(tái)舉債肯定會(huì)有影響，無(wú)論是發(fā)行債券，還是銀行貸款。未來(lái)城投公司發(fā)債可能會(huì)分化，收入構(gòu)成以經(jīng)營(yíng)性為主，項(xiàng)目有現(xiàn)金流的，可能政策影響不大；如果原來(lái)純粹幫政府舉債、收入結(jié)構(gòu)單一的城投公司，后續(xù)舉債可能會(huì)變得比較艱難。

    但穩(wěn)增長(zhǎng)的工作還要繼續(xù)。吳亞平表示，財(cái)政部系列文件屬于“正本清源”，很有必要。當(dāng)前基礎(chǔ)設(shè)施投資資金仍是重要一環(huán)，除了專項(xiàng)債，還有項(xiàng)目收益?zhèn)?、資產(chǎn)證券化等，金融市場(chǎng)提供的工具和產(chǎn)品很多。此外，PPP模式相對(duì)來(lái)說(shuō)也很有優(yōu)勢(shì)，如果較好貫徹PPP原則和理念，PPP既能擴(kuò)大公共服務(wù)的供給，同時(shí)提高服務(wù)效率。

    陳洪宛表示，要充分利用各類的市場(chǎng)化融資主體，推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。除了企業(yè)債券，還有政府出資的產(chǎn)業(yè)投資基金，通過(guò)政府資金的投入和產(chǎn)業(yè)政策的引導(dǎo)，撬動(dòng)更多社會(huì)資本進(jìn)入國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域。另外，還有PPP模式，這也是穩(wěn)增長(zhǎng)、補(bǔ)短板、擴(kuò)就業(yè)、惠民生的重大舉措，目前發(fā)改委和財(cái)政部推出的PPP項(xiàng)目投資總額達(dá)到十幾萬(wàn)億。

    財(cái)政部PPP中心數(shù)據(jù)顯示，PPP項(xiàng)目落地率有所提高。截至今年一季度，全國(guó)PPP項(xiàng)目庫(kù)入庫(kù)項(xiàng)目中，落地項(xiàng)目1287個(gè)，投資額達(dá)2.3萬(wàn)億元。

    祝寶良表示，我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)到今天，公共事業(yè)投資由于后期運(yùn)營(yíng)維護(hù)較多，需要依靠PPP模式，推動(dòng)更多民間資本進(jìn)入這些領(lǐng)域。